商品不能自己到市場去，不能自己去交換。因此，我們必須找尋它的監護人，商品所有者。商品是物，所以不能反抗人。如果它不樂意，人可以使用強力，換句話說，把它拿走。[37]為了使這些物作為商品彼此發生關系，商品監護人必須作為有自己的意志體現在這些物中的人彼此發生關系，因此，一方只有符合另一方的意志，就是說每一方只有通過雙方共同一致的意志行為，才能讓渡自己的商品，佔有別人的商品。可見，他們必須彼此承認對方是私有者。這種具有契約形式的（不管這種契約是不是用法律固定下來的）法權關系，是一種反映著經濟關系的意志關系。這種法權關系或意志關系的內容是由這種經濟關系本身決定的。[38]
在這裡，人們彼此只是作為商品的代表即商品所有者而存在。在研究進程中我們會看到，人們扮演的經濟角色不過是經濟關系的人格化，人們是作為這種關系的承擔者而彼此對立著的。
商品所有者與商品不同的地方，主要在於：對商品來說，每個別的商品體只是它本身的價值的表現形式。商品是天生的平等派和昔尼克派，它隨時準備不僅用自己的靈魂而且用自己的肉體去同任何別的商品交換，哪怕這個商品生得比馬立托奈斯還醜。商品所缺乏的這種感知其他商品體的具體屬性的能力，由商品所有者用他自己的五種和五種以上的感官補足了。商品所有者的商品對他沒有直接的使用價值。否則，他就不會把它拿到市場上去。他的商品對別人有使用價值。他的商品對他來說，直接有的只是這樣的使用價值：它是交換價值的承擔者，從而是交換手段。[39]所以，他願意讓渡他的商品來換取那些使用價值為他所需要的商品。一切商品對它們的所有者是非使用價值，對它們的非所有者是使用價值。因此，商品必須全面轉手。這種轉手就形成商品交換，而商品交換使商品彼此作為價值發生關系並作為價值來實現。可見，商品在能夠作為使用價值實現以前，必須先作為價值來實現。
另一方面，商品在能夠作為價值實現以前，必須証明自己是使用價值，因為耗費在商品上的人類勞動，只有耗費在對別人有用的形式上，才能算數。但是，這種勞動對別人是否有用，它的產品是否能夠滿足別人的需要，只有在商品交換中才能得到証明。每一個商品所有者都只想讓渡自己的商品，來換取別種具有能夠滿足他本人需要的使用價值的商品。就這一點說，交換對於他只是個人的過程。另一方面，他想把他的商品作為價值來實現，也就是通過他所中意的任何另一種具有同等價值的商品來實現，而不問他自己的商品對於這另一種商品的所有者是不是有使用價值。就這一點說，交換對於他是一般社會的過程。但是，同一過程不可能同時對於一切商品所有者只是個人的過程，同時又只是一般社會的過程。
我們仔細看一下就會發現，對每一個商品所有者來說，每個別人的商品都是他的商品的特殊等價物，從而他的商品是其他一切商品的一般等價物。既然一切商品所有者都這樣做，所以沒有一種商品是一般等價物，商品也就不具有使它們作為價值彼此等同、作為價值量互相比較的一般的相對價值形式。因此，它們並不是作為商品，而只是作為產品或使用價值彼此對立著。我們的商品所有者在他們的困難處境中是象浮士德那樣想的：起初是行動。因此他們還沒有想就已經做起來了。商品本性的規律通過商品所有者的天然本能表現出來。他們只有使他們的商品同任何別一種作為一般等價物的商品相對立，才能使他們的商品作為價值，從而作為商品彼此發生關系。商品分析已經表明了這一點。但是，只有社會的活動才能使一種特定的商品成為一般等價物。因此，其他一切商品的社會的行動使一種特定的商品分離出來，通過這種商品來全面表現它們的價值。於是這一商品的自然形式就成為社會公認的等價形式。由於這種社會過程，充當一般等價物就成為被分離出來的商品的特殊社會職能。這種商品就成為貨幣。
“他們同心合意，把力量和權柄授予那隻獸。凡沒有這種印記即沒有這個獸名或獸名的數字者，都不能買或賣。”（《啟示錄》）
貨幣結晶是交換過程的必然產物，在交換過程中，各種不同的勞動產品事實上彼此等同，從而事實上轉化為商品。交換的擴大和加深的歷史過程，使商品本性中潛伏著的使用價值和價值的對立發展起來。為了交易，需要這一對立在外部表現出來，這就要求商品價值有一個獨立的形式，這個需要一直存在，直到由於商品分為商品和貨幣這種二重化而最終取得這個形式為止。可見，隨著勞動產品轉化為商品，商品就在同一程度上轉化為貨幣。[40]
直接的產品交換一方面具有簡單價值表現形式，另一方面還不具有這種形式。這種形式就是ｘ量商品Ａ＝ｙ量商品Ｂ。直接的產品交換形式是ｘ量使用物品Ａ＝ｙ量使用物品Ｂ。[41]在這裡，Ａ物和Ｂ物在交換之前不是商品，它們通過交換才成為商品。使用物品可能成為交換價值的第一步，就是它作為非使用價值而存在，作為超過它的所有者的直接需要的使用價值量而存在。物本身存在於人之外，因而是可以讓渡的。為使讓渡成為相互的讓渡，人們只須默默地彼此當作被讓渡的物的私有者，從而彼此當作獨立的人相對立就行了。然而這種彼此當作外人看待的關系在原始共同體的成員之間並不存在，不管這種共同體的形式是家長制家庭，古代印度公社，還是印加國，等等。商品交換是在共同體的盡頭，在它們與別的共同體或其成員接觸的地方開始的。但是物一旦對外成為商品，由於反作用，它們在共同體內部也成為商品。它們交換的量的比例起初完全是偶然的。它們能夠交換，是由於它們的所有者彼此願意把它們讓渡出去的意志行為。同時，對別人的使用物品的需要漸漸固定下來。交換的不斷重復使交換成為有規則的社會過程。因此，隨著時間的推移，至少有一部分勞動產品必定是有意為了交換而生產的。從那時起，一方面，物滿足直接需要的效用和物用於交換的效用的分離固定下來了。它們的使用價值同它們的交換價值分離開來。另一方面，它們相交換的量的比例是由它們的生產本身決定的。習慣把它們作為價值量固定下來。
在直接的產品交換中，每個商品對於它的所有者直接就是交換手段，對於它的非所有者直接就是等價物，不過它要對於後者是使用價值。因此，交換物還沒有取得同它本身的使用價值或交換者的個人需要相獨立的價值形式。隨著進入交換過程的商品數量和種類的增多，就越來越需要這種形式。問題和解決問題的手段同時產生。如果不同商品所有者的不同商品在它們的交易中不和同一個第三種商品相交換並作為價值和它相比較，商品所有者拿自己的物品同其他種種物品相交換、相比較的交易就決不會發生。這第三種商品由於成為其他各種商品的等價物，就直接取得一般的或社會的等價形式，雖然是在狹小的範圍內。這種一般等價形式同引起這個形式的瞬息間的社會接觸一起產生和消失。這種形式交替地、暫時地由這種或那種商品承擔。但是，隨著商品交換的發展，這種形式就只是固定在某些特定種類的商品上，或者說結晶為貨幣形式。它究竟固定在哪一種商品上，最初是偶然的。但總的說來，有兩種情況起著決定的作用。貨幣形式或者固定在最重要的外來交換物品上，這些物品事實上是本地產品的交換價值的自然形成的表現形式；或者固定在本地可讓渡的財產的主要部分如牲畜這種使用物品上。遊牧民族最先發展了貨幣形式，因為他們的一切財產都具有可以移動的因而可以直接讓渡的形式，又因為他們的生活方式使他們經常和別的共同體接觸，因而引起產品交換。人們過去常常把作為奴隸的人本身當作原始的貨幣材料，但是從來沒有把土地當作這種材料。這種想法只有在發達的資產階級社會裡才會產生。它出現在十七世紀最後三十多年，而只是在一個世紀以後的法國資產階級革命時期，有人才試圖在全國範圍內來實現它。
隨著商品交換日益突破地方的限制，從而商品價值日益發展成為一般人類勞動的化身，貨幣形式也就日益轉到那些天然適於執行一般等價物這種社會職能的商品身上，即轉到貴金屬身上。
“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”[42]。這句話已為金銀的自然屬性適於擔任貨幣的職能而得到証明。[43]但至此我們只知道貨幣的一種職能：它是商品價值的表現形式，或者是商品價值量借以取得社會表現的材料。一種物質只有分成的每一份都是均質的，才能成為價值的適當的表現形式，或抽象的因而等同的人類勞動的化身。另一方面，因為價值量的差別純粹是量的差別，所以貨幣商品必須只能有純粹量的差別，就是說，必須能夠隨意分割，又能夠隨意把它的各部分合並起來。金和銀就天然具有這種屬性。
貨幣商品的使用價值二重化了。它作為商品具有特殊的使用價值，如金可以鑲牙，可以用作奢侈品的原料等等，此外，它又取得一種由它的特殊的社會職能產生的形式上的使用價值。既然其他一切商品只是貨幣的特殊等價物，而貨幣是它們的一般等價物，所以它們是作為特殊商品來同作為一般商品的貨幣[44]發生關系。
我們已經知道，貨幣形式只是其他一切商品的關系固定在一種商品上面的反映。所以，只有在那些從貨幣的完成的形態出發而從後往前分析商品的人看來，“貨幣是商品”[45]才是一種發現。對於交換過程使之轉化為貨幣的那個商品，交換過程給予它的，不是它的價值，而是它的特殊的價值形式。有人由於把這兩種規定混淆起來，曾誤認為金銀的價值是想象的。[46]由於貨幣在某些職能上可以用它本身的單純的符號來代替，又產生了另一種誤解，以為貨幣是一種單純符號。但另一方面，在這種誤解裡面包含了一種預感：物的貨幣形式是物本身以外的東西，它只是隱藏在物後面的人的關系的表現形式。從這個意義上說，每個商品都是一個符號，因為它作為價值只是耗費在它上面的人類勞動的物質外殼。[47]但是，當人們把物在一定的生產方式的基礎上取得的社會性質，或者說，把勞動的社會規定在一定的生產方式的基礎上取得的物質性質說成是單純的符號時，他們就把這些性質說成是人隨意思考的產物。這是十八世紀流行的啟蒙方法，其目的是要在人們還不能解釋人的關系的謎一般的形態的產生過程時，至少暫時把這種形態的奇異外觀除掉。
前面已經指出，一個商品的等價形式並不包含該商品的價值量的量的規定。即使我們知道金是貨幣，因而可以同其他一切商品直接交換，我們並不因此就知道例如１０磅金的價值是多少。貨幣同任何商品一樣，只能相對地通過別的商品來表現自己的價值量。它本身的價值是由生產它所需要的勞動時間決定的，並且是通過每個含有同樣多勞動時間的別種商品的量表現出來的。[48]金的相對價值量是在金的產地通過直接的物物交換確定的。當它作為貨幣進入流通時，它的價值已經是既定的了。還在十七世紀最後幾十年，人們已經知道貨幣是商品，這在貨幣分析上是跨出很大一步的開端，但終究只是開端而已。困難不在於了解貨幣是商品，而在於了解商品怎樣、為什麼、通過什麼成為貨幣。[49]
我們已經看到，在ｘ量商品Ａ＝ｙ量商品Ｂ這個最簡單的價值表現中，就已經存在一種假象，好象表現另一物的價值量的物不通過這種關系就具有自己的等價形式，好象這種形式是天然的社會屬性。我們已經探討了這種假象是怎樣確立起來的。當一般等價形式同一種特殊商品的自然形式結合在一起，即結晶為貨幣形式的時候，這種假象就完全形成了。一種商品成為貨幣，似乎不是因為其他商品都通過它來表現自己的價值，相反，似乎因為這種商品是貨幣，其他商品才都通過它來表現自己的價值。中介運動在它本身的結果中消失了，而且沒有留下任何痕跡。商品沒有出什麼力就發現一個在它們之外、與它們並存的商品體是它們的現成的價值形態。這些物，即金和銀，一從地底下出來，就是一切人類勞動的直接化身。貨幣的魔術就是由此而來的。人們在自己的社會生產過程中的單純原子般的關系，從而，人們自己的生產關系的不受他們控制和不以他們有意識的個人活動為轉移的物的形式，首先就是通過他們的勞動產品普遍採取商品形式這一點而表現出來。因此，貨幣拜物教的謎就是商品拜物教的謎，只不過變得明顯了，耀眼了。